유안타증권 “금리차 축소·리스크 지표 상승...경계 요인”

"매크로, 통화정책 부담 공존"

장단기 금리차 축소와 리스크 지표 상승 추이 ⓒ유안타증권

유안타증권은 7일 장단기 금리차의 축소와 리스크 지표 상승이 동시에 나타나고 있는 가운데 증시가 부진한 흐름을 보일 수 있어 주의해야 한다고 조언했다.

조병현 유안타증권 연구원은 “최근 미국 국채 금리를 보면 장기물은 빠르게 하락하는 모습인 반면, 1년물 등 단기물은 급등세를 보이고 있다”면서 “장단기 금리차의 빠른 축소가 진행 중인 것인데 매크로에 대한 우려와 통화정책에 대한 부담이 공존함을 나타낸다는 점에서 경계 요인 중 하나”라고 밝혔다.

이와 함께 글로벌 금융시장의 안전자산 선호도를 평가하는 ‘시티 매크로 리스크 인덱스’(Citi Macro Risk Index)가 경험적 고점 영역에 진입했다는 점에 주목했다.

조 연구원은 “약 2개월 전만해도 바닥권에 위치하고 있던 MRI가 경험적 고점 영역까지 빠르게 상승한 상태로 정책과 매크로에 대한 불안이 중첩될 때는 주의가 필요하다”며 “위험 지표가 높아졌다는 점과 장단기 금리차의 축소라는 두 명제를 조합해 보면, 두 현상이 동시에 발생되는 구간에서 증시는 부진한 흐름을 경우가 많았음을 확인할 수 있다”고 설명했다.

또 “경험적인 수익률 측면에서 MRI가 높아져 있다는 자체로도 부진한 수익률이 우려되는 구간인데, 여기에 매크로나 정책에 대한 불확실성이 추가되는 상황이라면 신중론의 당위성은 더 높아질 수 있다”고 판단했다.