[통화신용보고서] "자산시장 과도한 자금 유입 유의"

광의통화(M2) 증가율 및 규모 추이.

국내 금융시장의 통화증가율 상승세가 지속되는 가운데 자산시장으로의 과도한 자금 유입 가능성에 유의할 필요가 있다는 진단이 나왔다.

한국은행은 9일 발간한 통화신용정책보고서를 통해 대표적인 통화지표인 광의통화(M2) 증가율(평잔·전년 동기 대비)이 지난해 하반기 9%대로 다소 둔화됐다가 올해 들어 10%대를 넘어선 후 하반기에는 11~12%대로 오름세가 확대됐다며 이같이 밝혔다.

이런 통화 증가세는 실물경제의 활동 정도를 나타내는 명목 국내총생산 성장률을 크게 상회하는 수준이라고 한은은 설명했다.

통화공급 경로를 보면 민간신용의 높은 증가세가 통화공급을 주도하는 가운데 여타 부문의 총신용 증가에 대한 기여도가 확대됐다는 분석이다. 공급기관 측면에서는 올해 들어 비은행예금취급기관을 통한 신용공급 기여도가 크게 확대됐다.

한은은 통화수요함수 추정 결과, 신종 코로나바이러스 감염증(이하 코로나19) 위기 이후 M2 증가율이 장기균형 수준을 이탈하는 상태가 지속된 것으로 나타났다고 설명했다. 아울러 코로나19 이후의 통화증가율 상승에 있어 성장·물가 등 실물요인보다는 주택가격 등 자산 가격 요인의 영향력이 크게 높아졌다는 해석이다.

보고서는 "코로나19의 장기화로 대내외 불확실성이 증대된 가운데 경제주체들의 높아진 수익추구 성향이 자산가격 상승 기대와 맞물리면서 자산가격 요인에 의한 통화수요가 크게 확대됐다"고 분석했다.

이어 "완화적 금융여건 하에서 자금조달 비용이 하락하고 통화보유의 기회비용이 낮아져 통화 공급 및 수요를 동시에 확대시켜 통화 증가를 가속화했다"고 덧붙였다.