유안타증권 “14일 옵션만기일, 수급 충격 제한적”

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유안타증권은 7월 옵션 만기일인 오는 14일에 수급 충격이 제한적일 것이라고 전망했다.

정인지 유안타증권 연구원은 13일 “만기일에는 이들 파생상품들과 관련된 헷지 또는 차익거래 관련 주식 포지션이 청산되면서 충격이 있지만 그 규모는 크지 않다”고 밝혔다.

유안타증권에 따르면 코스피200 선물옵션 동시 만기인 3, 6, 9, 12월에는 동시호가 충격이 상대적으로 크지만 상관관계가 대체로 -0.5~+0.5% 사이에서 형성됐다. 그 외 월간 만기 동시호가 등락률은 대략 -0.2~+0.2% 수준에서 형성되고 있다.

정 연구원은 “그래도 만기일 마감동시호가의 거래 대금 증가는 분명하게 관찰된다”면서 “선물옵션 동시 만기가 아닌 만기일의 마감 동시호가 거래대금은 평일의 2배 수준에서 형성된다”고 짚었다.

만기일의 수급 충격이 가격 급등락으로 이어질 정도는 아니지만 만기 효과는 지속되고 있다는 설명이다.

그는 “일반적으로 월간 파생 만기에서 가장 중요한 변수는 주식선물”이라며 “금융투자가 미니선물에 대해서는 유동성 공급을 하지 않지만 주식선물에서는 유동성공급자(LP)가 존재하기 때문에 만기에 헷지 관련 물량이 유입되거나 유출될 수 있기 때문”이라고 분석했다.

12일까지 금융투자는 주식선물 시장에서 3770억원 수준의 순매도 포지션을 가지고 있다. 하지만 경험적으로 약 4000억원 전후한 수준의 스프레드 순매도를 하는 점을 고려하면 수급 충격은 제한적일 것이란 전망이다.

연기금은 대략 500억원 전후한 수준의 스프레드 순매도를 하는 경향이 있는 가운데 전일 종가 기준으로 1160억원 순매도 중이라 만기에 약 660억원 가량의 매물 출회가 가능하다. 그러나 만기까지 이틀의 시간이 있어 중간에 변화가 가능하다고 판단했다.

정 연구원은 “코스피200 미니선물 관련해서 금융투자는 2971계약 순매수 기록 중이므로 만기일에 약 450억원의 매수세가 들어올 수 있을 것”이라며 “다만 스프레드 거래와 이틀 간의 포지션 변화로 유입 금액은 충분히 변할 수 있어, 전반적으로 7월 파생 만기일에도 별 충격 없이 지나갈 가능성이 높다”고 밝혔다.