한투證 “日 증시,밸류업 프르그램만으로 반등한 것 아니야”

신(新)NISA 정책·美 IT 기업 동조화 등 노력 영향"

ⓒ한국투자증권

한국투자증권은 28일 최근 일본 증시가 반등에는 지난 10년간 이어진 밸류업 정책 외에도 과세 제도, 미국 IT 기업과 일본 기업의 동조화, 기업의 실적 등이 작용했다고 분석했다.

최보원 한국투자증권 연구원은 이날 보고서를 통해 “지난 2023년 3월 일본 도쿄증권거래소가 '자본비용 및 주가를 의식한 경영 실현을 위한 대응'을 요구한 이후 닛케이 지수가 39.9% 상승했다"며 "닛케이 지수의 82% 기업 PBR(주가순자산비율)이 2023년 초 대비 높아졌다"고 말했다.

다만 "일본에서 10년간 이어진 밸류업 정책과 저 PBR 정책이 일본 증시에 긍정적으로 작용한 것은 사실"이라면서도 "해당 정책만으로 반등한 것은 아니다"라고 지적했다.

실제 일본 정부는 지난 2013년 6월 일본 재흥전략을 시작으로 2014년 스튜어드쉽 코드,2015년기업지배구조 코드 등을 진행했다. 이후에도 2022년 일본 거래소 개편 등을 통해 일본 주식에 대한 접근성을 높이기 위한 기반을 다졌다는 설명이다.

최 연구원은 "신(新)소액투자 비과세제도(NISA)정책, 미국 IT 기업과 일본 기업의 동조화, 연초 지진, 일본 자민당 파벌 구조 변화, 1∼2월 일본 기업 실적 영향도 함께 고려해야 한다"고 강조했다.

실제 신 NISA 정책으로 지난해 11월까지만 해도 5조엔에 그쳤던 거래 대금이 올해 1월 61조엔으로 증가하는 등 시장으로 자금이 유입됐다고 전했다.

그는 “일본 금융청 등의기관에서 타 국가 대비 일본의 가계금융 자산에서 주식이 차지 비중이 낮다는 분석이 나오고 있는 상황”이라며 “금융정책 정책 정상화 부담 상쇄 등을 위해서도 친주주·증시 활성화 정책을 지속할 것으로 보인다”고 전망했다.