미리 보는 주총 이슈...올해 화두는 스톡옵션·산업재해

중대법에 기업가치 훼손 책임 부각

경영진 스톡옵션 악용 사례 조명도

“행사요건 설정해 주주가치 제고”

지난해 3월 17일 오전 경기도 수원시 영통구 수원컨벤션센터에서 열린 제52기 삼성전자 정기주주총회에 주주들이 입장하고 있다. ⓒ데일리안 홍금표 기자

다음달 국내 주요 기업들의 정기 주주총회 시즌이 다가온 가운데 이번 주총에선 산업재해와 주식매수선택권(스톡옵션) 이슈가 부각될 전망이다. 최근 기업들이 일방적인 스톡옵션 행사 등으로 논란을 빚으면서 이를 개선해야 한다는 투자자들의 목소리가 높아진 상태다. 산업재해 관련 리스크에 노출된 기업들도 잇따르고 있는 만큼 기관투자가들의 주주 관여 활동 역시 늘어날 것으로 예상된다.

16일 국내 의결권 자문사들에 따르면 올해 초부터 시행된 중대재해처벌법에 따라 이와 관련한 기업의 책임 등이 내달 주총에서 주요 화두로 떠올랐다. 최근 HDC현대산업개발의 붕괴 사고와 오스템임플란트 직원 횡령사건 등 안전보건·불법행위로 인한 기업가치 훼손에 사회적 이목이 집중된 영향이다.

한국ESG연구소는 올해 주총에서 산업재해 이슈가 부각될 것으로 예상되는 기업으로 포스코, 두산중공업, 포스코케미칼, 현대제철, 삼성중공업, HDC현대산업개발 등을 꼽았다.

특히 이번 주총에서 대표이사를 포함해 사내이사의 임기가 끝나는 포스코케미칼과 현대제철, HDC현대산업개발, 현대차 등이 주목된다. 산업재해 발생 가능성이 큰 업종에 속한 회사의 경우 CEO 처벌 리스크를 우려해 대표이사 교체 등 이사회 구성 변화를 추진할 가능성이 거론된다.

한국ESG연구소 관계자는 “산업재해 관련 경영책임자에 대한 처벌 강화와 이에 따른 브랜드 이미지 및 손상 등이 예상되기 때문에, 안전보건관리체계 구축·이행 등 안전 및 보건 확보 의무를 이행하지 않은 기업들에 대해 산재 관련 리스크를 해소하기 위한 기관투자자들의 관여활동이 활발할 것”이라고 예상했다.

연도별 상장법인 주식매수선택권(스톡옵션) 부여 공시 현황 ⓒ한국기업지배구조원

앞서 카카오 계열사 경영진이 상장 한달 만에 스톡옵션 주식을 단체로 매각해 주가가 급락하면서 스톡옵션 행사요건 문제가 다뤄질 지도 관심사다.

최근 수년간 국내 상장사의 스톡옵션 부여 공시는 지속적으로 증가하고 있다. 특히 2020년과 지난해의 증시 활황에 따라 스톡옵션 선호도가 높아졌다. 다만 회사의 경영진은 자신의 단기적인 이익을 위해 스톡옵션을 활용할 수 있어 주의해야 한다. 현재 다수의 상장사는 스톡옵션의 부여 방법과 효력발생조건, 행사요건 등에서 관련법이 규정하고 있는 사항 외에 더 엄격한 기준을 두지 않고 있다.

한국기업지배구조원은 경영진과 주주 간 이해관계를 일치시키기 위해 스톡옵션 행사요건을 효과적으로 설계할 필요가 있다고 지적했다. 스톡옵션은 회사의 순이익을 감소시키거나(차액보상형) 주주권이 희석되는 것을 감수하고(주식교부형) 시행하는 보상 장치라는 점에서 이러한 단점을 상쇄하고 주주가치를 제고할 수 있도록 해야 한다는 설명이다.

한국기업지배구조원 관계자는 “효과적으로 부여대상자에게 인센티브를 부여하기 위해선 부여대상자의 성과에 따라 행사가격과 효력발생 수량·시점 및 기간 등이 조정되는 성과연동형, 주가변동분에서 경영자의 경영활동으로 인한 상승분이 아닌 시장요인을 통제하는 지수연동형 등의 행사요건을 설정하는 것이 바람직하다”고 밝혔다.