“휠라홀딩스, 미국 성장 전환 기대...목표가↑”-메리츠증권

휠라홀딩스 4분기 실적 프리뷰ⓒ메리츠증권

메리츠증권은 18일 휠라홀딩스에 대해 주가 핵심 변수인 미국의 성장 전환이 기대된다며 목표주가를 기존 5만6000원에서 6만3000원으로 상향했다. 투자의견 ‘매수’도 유지했다.

하누리 연구원은 “휠라홀딩스는 지난해 4분기 매출액으로 전년 동기 대비 7.2% 증가한 8467억원, 영업이익은 27.1% 늘어난 1081억원, 순이익은 28% 증가한 608억원을 기록할 것으로 예상한다”며 “로열티 외에 전 사업부가 성장 전환할 것으로 본다”고 밝혔다.

하 연구원은 “중국은 내수가 빠르게 회복하면서 고성장 기조를 유지할 것으로 본다. 예상 수익은 28.3% 늘어난 257억원(자문수수료 및 지분법이익 합산)”이라며 “한국 매출액은 1,4% 증가한 1511억원, 영업이익은 16.0% 줄어든 142억원(-16.0%)을 추산한다. 고마진 채널의(도매 및 면세) 기여가 줄면서 원가율이 상승(1.0%p)할 것”이라고 전망했다.

미국은 4개 분기 만에 성장 전환을 예상했다. 하 연구원은 “매출액은 30.6% 늘어난 1661억원, 영업이익은 71억원(흑전)을 전망한다”며 “역기저 반영이 완료되는 가운데 대형마트향 수주와 자사몰 판매가 호조를 보인 것으로 파악된다”고 짚었다.

로열티는 보수적인 접근이 필요하다고 봤다. 그는 “주요 라이센시들의 영업 위축과 대형 거래선의 오프라인 매장 축소 모두 불편한 상황”이라고 판단했다.

아쿠시네트는 매출액 3.5%(달러 기준 6.5%), 영업이익 20.9%씩 각각 늘어날 것으로 내다봤다. 골프 필드 운영 재개에 이연 수요 확보가 더해지면서 실적 개선이 뚜렷할 것이란 전망이다.