자본연 "공모주, 개인 청약률 높을수록 수익률도 높아"

청약률 800대 1↑…수익률 86.7%

개인청약률과 상장 후 공모주 수익률 ⓒ 자본시장연구원

기업공개(IPO) 과정에서 개인청약률이 수요예측 결과를 보완하는 유용한 정보가 될 수 있다는 제언이 나왔다. 개인 청약률이 높을수록 공모주의 수익률도 높은 것으로 나타났기 때문이다.

4일 자본시장연구원에 따르면 이석훈 선임연구위원은 '최근 IPO 시장의 개인투자자 증가와 수요예측제도의 평가' 이슈보고서에서 공모주 개인 청약률과 수익률의 관계를 분석했다.

분석 결과 2011∼2019년에 상장일 기준 공모주 수익률은 개인 청약률 200대 1 이하에서 9.6%, 200∼800대 1에서 31.2%, 800대 1을 초과한 경우 58.9%로 청약률이 높을수록 수익률도 상승했다.

공모주 열풍이 본격화한 2020∼2021년으로 분석 기간을 잡으면 개인 청약률이 800대 1을 넘었을 때 상장일 공모주 수익률은 86.7%로 뛰었다.

반면 이 기간 개인 청약률 200대 1 이하에서는 공모주 수익률이 3.8%로 2011∼2019년보다 낮았다.

이런 추이는 상장 후 20영업일과 40영업일이 지난 후의 공모주 수익률에서도 동일하게 나타났다.

2011∼2019년, 2020∼2021년 분석 기간 모두 개인 청약률이 높을수록 상장 후 개인투자자의 누적 순매수 비율과 매매 회전율도 높았다. 또, 기관투자자 수요예측 참여율이 높을수록 개인 청약률도 대체로 높은 경향을 보였다.

이 연구위원은 "청약률은 개인 투자자 실수요뿐 아니라 공모주의 시장가격 또는 수익률 정보로도 볼 수 있다"며 "개인 투자자들이 상장 직후 공모주를 매수하는 주체일 뿐 아니라, 상장 주식 수 대비 매수하는 비율도 높기 때문"이라고 설명했다.

그러면서 "주관사들이 수요예측을 통해 공모가를 상당히 조정하는데도 공모가는 개인 청약률에 따라 시장 가격과 적지 않은 괴리를 보인다"며 "이는 개인 청약률이 수요예측 결과를 보완해줄 수 있는 정보임을 시사한다"고 덧붙였다.