JB금융, 최대 실적에도 주주에겐 인색?…주총서 기싸움 '전운'

전북·광주은행, 높은 예대마진

JB 주주환원책, 모호하단 지적

얼라인, 3월 주총 주주제안 나서

JB금융그룹 전경.ⓒJB금융그룹

JB금융지주가 사상 최대 이익을 거뒀지만 주주 환원에 소극적이란 지적이 확산되고 있다. 그룹 소속 은행들의 예대마진(대출-예금 금리차)이 컸던 만큼, 이 같은 비판이 쉽게 사그라들지 않을 전망이다.

특히 금융지주사들의 강화된 주주환원 정책을 이끌어낸 행동주의 사모펀드 얼라인파트너스가 JB금융을 상대로 주주제안에 돌입하면서, 다음달 정기주주총회에 이목이 집중된다.

17일 금융권에 따르면 JB금융은 지난해 순이익으로 전년보다 18.6% 증가한 6010억원을 거두며 사상 최대 실적을 기록했다. 자기자본이익률(ROE)은 13.9%를 기록했는데, 이는 국내 은행 평균 ROE(9.9%)보다 높은 수준이다.

그룹 실적은 주력 계열사인 전북은행과 광주은행이 견인했다. 전북은행은 지난해 순이익으로 전년 대비 13.5% 증가한 2076억원을 기록했고, 광주은행도 33% 늘어난 2582억원을 올렸다. 핵심 수익성 지표인 순이자마진(NIM)도 상승세를 지속했다. 광주·전북은행의 지난해 4분기 NIM은 2.96%로, 같은 해 1분기(2.56%)보다 0.40%포인트(p)나 상승했다.

이 같은 호실적 배경엔 은행 계열사들의 이자 장사가 자리하고 있다는 비판이 나온다. 실제 은행연합회에 따르면 월별 예대금리차 공시가 시작된 지난해 7월 이후 전북은행과 광주은행의 평균 예대금리차는 각각 5.03%p, 2.95%p를 나타냈다. 5대 은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)과 부산은행·경남은행·대구은행의 평균 예대금리차가 1%p대였던 것에 비해 훨씬 높은 수치다.

그럼에도 JB금융은 주주들에게 이익을 돌려주는 데는 인색한 것 아니냐는 지적이 나온다. 특히 최근 얼라인파트너스자산운용(얼라인파트너스)이 JB금융의 자본배치와 주주환원 정책이 기대에 못 미치는 수준이라며, 오는 3월 정기주총에서 실력 행사를 예고했다. 얼라인파트너스는 JB금융의 지분 14%를 가지고 있는 2대 주주다.

얼라인파트너스가 제시한 요구는 크게 두 가지다. 우선 보통주자본비율(CET1)이 13%에 달할 때까지, 매년 순이익의 일부를 꾸준히 적립해 건전성을 관리하고, 초과분은 전액 주주환원에 사용하라는 것이다. 아울러 위험가중자산(RWA) 성장률을 명목 국내총생산 성장률 수준으로 관리해 순이익의 50% 이상을 주주환원하는 중기 주주환원정책을 요구했다.

JB금융도 실적발표에서 주주환원 정책을 강화하겠다고 발표했다. 목표 CET1 비율을 13%로 하고, 이를 초과하는 자본은 주주환원 재원으로 활용한다는 계획이다. CET1 비율 관리는 12~13% 수준으로 추진하며, 12%를 넘으면 자사주 매입 및 소각을 검토한다. 그룹 RWA 성장률도 향후 3년간 매년 현행과 같은 연평균 7~8% 수준으로 관리한다는 원칙을 내세웠다.

하지만 얼라인파트너스는 JB금융의 지난해 말 CET1 비율인 11.4%와 목표 CET1 비율인 13% 간의 괴리가 크다고 판단했다. RWA 성장률도 향후 3년간 매년 현행(7~8%)대로 유지한다는 것은 다른 은행지주(4~5%) 대비 훨씬 높은 수준이란 지적이다. 이를 고수할 경우 향후 5년 평균 예상 주주환원율은 30%대 초반 수준에 머무를 가능성이 상당히 높다는 관측이다.

얼라인파트너스는 JB금융의 주당 결산 배당금 900원(연간 배당성향 33%)의 보통주 현금 배당을 정기주총 안건으로 상정했다. 이는 JB금융이 제시한 주당 결산 배당금 715원(연간 배당성향 27%)보다 약 6%p 높은 수준이다.

이창환 얼라인파트너스 대표는 "이번 주주제안은 당장의 현금 배당 인상을 관철하기 위한 목적이 아니다"라면서 "JB금융의 모든 주주들과 이사들이 주주가치를 향상시킬 수 있는 최적의 자본배치정책과 중기 주주환원책에 대해 논리적이고, 심도 있는 논의할 계기를 만들기 위함"이라고 말했다.

금융투자업계 관계자는 "은행들이 대출성장률을 줄이면, 자본금도 그만큼 덜 늘려도 되기 때문에 자본비율이 유지되고, 나머지를 배당 등 주주환원에 사용하면 국내 은행의 저평가 문제를 해결할 수 있다"고 말했다.