‘데일리 옵션·미스매칭’ …한투운용, 커버드콜 ETF 전략 차별화 나서

데일리옵션으로 월간 약 20회의 프리미엄 수취

단점인 ‘상방 제한’ 극복 위한 OTM 옵션 등 활용

ⓒ데일리안 DB

고배당 매력으로 커버드콜 상장지수펀드(ETF)가 ETF 시장의 대세로 자리매김하고 있는 가운데 한국투자신탁운용이 상품 구조 차별화에 나서고 있다.

13일 금융투자업계에 따르면 한국투자신탁운용이 월배당에 대한 수요와 맞물리며 큰 인기를 끌고 있는 커버드콜 상품에 대해 전략 차별화에 집중하고 있다. 기존 먼슬리(Monthly) 및 위클리(Weekly) 옵션을 넘어 데일리 옵션(0DTE)을 활용한 상품도 국내에 처음으로 상장시키는가 하면 커버드콜의 단점인 '상방 제한'을 극복하기 위한 외가격(OTM) 옵션도 활용하고 있다.

한국투자신탁운용이 지난 4월 선보인 ACE 미국500데일리타겟커버드콜(합성) ETF, ACE 미국반도체데일리타겟커버드콜(합성) ETF, ACE 미국빅테크7+데일리타겟커버드콜(합성) ETF는 0DTE 옵션을 적용한 대표적인 상품들이다.

0DTE 옵션은 만기가 짧아 먼슬리 혹은 위클리 옵션보다 프리미엄이 낮지만 매일 거래가 이뤄지는 만큼 월간 약 20회의 프리미엄 수취가 가능하다. 이에 따라 동일 기간 프리미엄 총액을 먼슬리 혹은 위클리 옵션보다 높일 수 있다.

이와 더불어 변동성 리스크 햇지를 위해 한국투자신탁운용은 해당 ETF들을 합성형으로 설계했다. 미국 옵션 시장에서 경험이 많은 현지 투자은행을 통해 성과를 수취하는 방식으로 운용과 성과의 안정성을 높였다는 설명이다.

커버드콜의 단점인 '상방 제한'을 극복하기 위한 운용 전략도 적용 중이다.

먼저 OTM 옵션을 0DTE 옵션과 함께 활용하고 있다. 만기가 짧을수록 옵션 행사가를 결정하는 시점이 중요한데 OTM 옵션의 경우 등가격(ATM) 옵션과 달리 옵션 행사가를 만기 1일 전에 결정할 수 있다.

시장의 변화를 반영해 기초지수 상승분을 일정 부분 확보할 수 있는 셈이다. 내가격(ITM) 옵션 매도의 가능성 또한 만기 2일 전에 옵션 행사가를 결정하는 ATM 옵션보다 현저히 낮다.

'미스매칭 전략'도 적용한다. 한국투자신탁운용이 선보인 ACE 미국반도체데일리타겟커버드콜(합성) ETF와 ACE 미국빅테크7+데일리타겟커버드콜(합성) ETF가 대표적이다. 두 ETF는 옵션 기초자산은 'Invesco QQQ Trust Series1(QQQ ETF)'로 동일하다. 다만, 기초지수는 미국 반도체 지수와 빅테크 기업 지수로 각각 설계됐다.

모든 유형의 커버드콜 ETF는 기초지수 하락 폭이 옵션 프리미엄보다 큰 경우 손실이 발생한다. 이에 옵션의 자산보다 성장성이 높은 주식 포트폴리오를 선택한 것이다.

남용수 한국투자신탁운용 ETF운용본부장은 "유사한 기초자산과 옵션을 활용하는 상품도 옵션의 만기, 행사가 전략 등에 따라 성과가 달라질 수 있어 상품별 투자 전략을 상세하게 살펴봐야 한다"며 "커버드콜 ETF 또한 다른 금융투자상품과 마찬가지로 기초지수 하락 시 투자 손실에 노출되는 만큼, 투자자들께서는 투자 위험성 또한 잘 알고 투자해야 한다"고 당부했다.