힘 실린 행동주의펀드...경영권 분쟁·주주환원 입김 세져

아시아 최대 사모펀드 MBK, 고려아연 사태서 존재감↑

공개매수·기업 압박 등 유사 사례 발생 가능성 증가

KT&G·SK스퀘어도 주가 저평가·가치 제고 압박받아

김광일 MBK파트너스 부회장이 지난달 19일 오전 서울 중구 롯데호텔에서 열린 MBK파트너스 고려아연 공개매수 관련 기자간담회에서 공개매수에 나서게 된 배경 등을 발표하고 있다.ⓒ연합뉴스

MBK파트너스와 영풍이 최근 고려아연 경영권 분쟁의 1라운드에서 유리한 고지를 점하면서 행동주의펀드 및 사모펀드(PEF) 운용사의 행보에 힘이 실리고 있다. KT&G와 SK스퀘어 등 기업들에 대한 행동주의펀드들의 공세가 강해진 가운데 주주환원 압박과 경영권 분쟁 카드를 꺼내드는 곳도 늘어날 것으로 전망된다.

17일 금융투자업계에 따르면 고려아연과 경영권 분쟁 중인 최대주주 영풍·아시아 최대 규모의 토종 사모펀드 MBK파트너스 연합이 공개매수를 통해 5.34% 지분을 추가 확보하면서 이들의 행보가 향후 경영권 분쟁에 미칠 파장에 관심이 모인다.

영풍·MBK파트너스의 고려아연 지분은 이번 공개매수를 통해 총 38.47%가 됐다. 만약 고려아연 측이 오는 23일까지 진행하는 자사주 공개 매수 목표량을 달성하면 MBK 연합은 의결권 기준으로 약 48%에 달하는 지분을 갖게 된다.

최윤범 고려아연 회장 측은 우군이 돼줄 우호 세력 확보와 추가 지분 매입 등 대응 방안을 다각도로 검토 중이다. 고려아연 경영권 분쟁에서 지분 약 7.8%를 보유한 국민연금의 선택이 승패를 가를 변수로 지목되고 있다.

업계에선 고려아연 경영권 분쟁의 결과와 별개로 이번 사태 이후 행동주의펀드와 대형 PEF 운용사의 활동에 탄력이 붙을 것으로 보고 있다.

그간 행동주의펀드와 PEF가 소수 지분으로 국내 기업에 영향력을 행사하려는 경우는 있었지만 직접 공개매수 주체로 나서는 일은 드물었다. 앞으로 행동주의펀드·PEF가 고려아연 사태와 유사한 패턴으로 경영권 분쟁에 뛰어들거나 자신들의 주장을 관철시킬 가능성이 높아졌다는 전망이 나온다.

ⓒ게티이미지뱅크

최근 행동주의펀드 플래쉬라이트 캐피탈 파트너스(FCP)도 KT&G 경영진에 한국인삼공사(KGC인삼공사) 인수를 제안하는 등 공격적인 행보에 나서 눈길을 끌었다. 한국인삼공사는 KT&G의 자회사이자 대표 브랜드 ‘정관장’으로 유명하다.

싱가포르계 행동주의펀드 FCP는 이달 KT&G 이사회에 한국인삼공사 지분 100%를 1조9000억원에 인수하겠다는 투자의향서(LOI)를 발송했다. FCP의 인수 제안에 KT&G는 즉각 입장문을 내고 “회사와 아무런 논의 없이 일방적으로 공개된 것”이라고 반박했다.

KT&G 입장이 확고하고 글로벌 투자은행(IB)도 FCP 제안의 현실성이 떨어진다는 분석을 내놓은 만큼 업계는 실제 거래가 이뤄질 가능성은 낮다고 보고 있다. 다만 KT&G가 다음 달 중 주주환원 정책을 발표할 것으로 예상되는 상황에서 FCP가 인수 제안을 활용해 저평가 문제를 부각하며 KT&G 이사회에 압박을 가하려는 시도로 풀이하고 있다.

최근 영국계 행동주의 헤지펀드 팰리서캐피털도 SK하이닉스의 최대주주인 SK스퀘어 지분을 1% 이상 확보하고 기업가치 제고를 위한 변화를 촉구하고 있다.

월스트리트저널(WSJ)은 지난 15일(현지시간) 복수의 관계자의 말을 인용해 팰리서가 지난 2년 간의 매수를 거쳐 SK스퀘어 지분 1% 이상을 보유하고 있다고 보도했는데 이 경우 팰리서는 SK스퀘어의 10대 주주 안에 포함된다.

팰리서는 그간 SK스퀘어의 가치를 높이기 위해 자사주 편입 등을 논의해왔고 앞으로도 관련 조치를 취할 것으로 예상된다. SK스퀘어는 SK하이닉스 최대 주주로 주목받으며 올해 들어(1월2일~10월16일) 주가가 61.6%(5만2600원→8만5000원) 폭등했지만 SK하이닉스 지분을 20.07% 보유했다는 점을 감안하면 여전히 저평가 상태라는 지적도 나오기 때문이다.

박소연 신영증권 연구원은 “현재 국내 상장 대표기업들은 세대 교체에 직면해 있는데 이같은 환경에서 행동주의펀드들의 활발한 시장 진입이 이뤄지고 있어 주목된다”며 “최근에는 기관 투자자들의 적극적인 의결권 행사도 늘어나는 추세”라고 진단했다.